Новый тренд на глобальных рынках

На финансовых рынках наблюдается примечательная трансформация: традиционная зависимость развивающихся рынков (EM) от динамики американских казначейских облигаций ослабевает. Согласно данным, представленным агентством Bloomberg, индекс госдолга США движется к квартальному падению на фоне опасений инвесторов относительно устойчивости бюджетной политики Вашингтона. В то же время валютный индекс развивающихся рынков от MSCI Inc. готовится продемонстрировать рекордный рост за последние полтора года. Уровень отрицательной корреляции между этими индикаторами достиг максимумов, не наблюдавшихся с начала 2022 года.


Причины оттока капитала из долларовых активов

В текущем году наблюдается устойчивый приток капитала на развивающиеся рынки. Инвесторы активно диверсифицируют свои портфели, стремясь выйти из активов, номинированных в американской валюте, и найти инструменты с более высокой доходностью. Обычно рост ставок по облигациям США негативно сказывался на интересе к Emerging Markets, однако сейчас этот механизм перестал работать.

Эксперты отмечают, что текущее давление на казначейские бумаги вызвано не столько жесткой политикой ФРС, сколько фундаментальными долгосрочными рисками:

  • Опасения по поводу стремительного роста государственного долга США.
  • Ожидания использования правительством США инфляционных механизмов для снижения реальной стоимости долговой нагрузки.
  • Предположения о внедрении мер по стимулированию экономики, включая обратный выкуп облигаций.

Влияние на сырьевой сектор и валюты

Снижение курса доллара создает благоприятные условия для развивающихся экономик, ориентированных на экспорт ресурсов. Ослабление американской валюты делает сырье более доступным для покупателей с другими валютами, что стимулирует глобальный спрос. Как сообщает Bloomberg, наиболее заметный рост в текущем месяце показывают национальные валюты таких стран, как ЮАР, Чили и Колумбия.


«Ставка на ослабление доллара делает развивающиеся рынки более привлекательными по сравнению с развитыми, а сырьевые товары — более привлекательными по сравнению с акциями и облигациями», — отмечает Ник Рис, руководитель отдела макроэкономических исследований Monex Europe.